【长江钢铁|华菱钢铁】百尺竿头,2季度业绩创历史新高

原标题：【长江钢铁|华菱钢铁】百尺竿头，2季度业绩创历史新高

事件描述

公司发布2018年半年度报告，报告期内实现营业收入434.81亿元，同比增长24.14%；营业成本361.57亿元，同比增长14.42%；实现归属于上市公司股东净利润34.39亿元，同比增长259.59%，对应EPS为1.14元。

其中，公司2季度营业收入234.98亿元，环比增长17.59%；营业成本194.18亿元，环比增长16.01%；2季度实现归属于母公司股东净利润19.05亿元，环比增长24.17%，按较新股本计算，公司2季度EPS为0.63元，1季度EPS为0.51元。

事件评论

百尺竿头，2季度业绩创历史新高：公司2季度盈利环比大幅改善，且单季度业绩创历史新高，其中，2季度吨钢毛利环比提升约99元/吨至约879元/吨，吨钢净利环比提升约54元/吨至约510元/吨，充分彰显公司盈利稳增态势。究其原因：（1）制造业景气之下，板材价格指数均值2季度环比上涨1.57%，其中，中厚板受益于工程机械景气价格最为坚挺，单季度均价环比上涨6.29%，板材主导且中厚板比重较高的产品结构促使公司2季度盈利弹性相对显著，今年上半年公司板材毛利率同比提升8.92个百分点亦可侧面印证；（2）通过持续优化生产工艺，公司2季度实现钢材产量464万吨，环比高增11.54%，且单季度产量创2017年以来新高，量增成为支撑收入高增的另一大主要因素；（3）2季度原料矿石、焦炭和废钢均价环比明显走弱，进一步推升公司盈利弹性空间；（4）或源于降本增效战略，管理费用下滑有效对冲销售费用上升，最终2季度三项费用环比减少0.44亿元。

地处中南，相对受益于采暖季限产：后期来看，随着今年采暖季限产范围扩大至汾渭平原和长三角地区，涉及高炉产能约4.64亿吨，占全国规范钢厂高炉产能比重约58%。公司作为采暖季限产范围之外的区域性龙头钢企，有望充分受益于限产带动的行业价格景气红利，进而夯实公司盈利能力。

预计公司2018、2019年EPS分别为2.45元、2.69元，维持“买入”评级。

风险提示：1.环保限产明显影响正常生产；2.需求释放强度受宏观层面压制。

对外发布时间：2018年8月26日

证券研究报告：

百尺竿头，2季度业绩创历史新高

研究报告评级：维持“买入”

报告发布机构：长江证券研究所

团队成员信息：

王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 邮箱：wanght1@cjsc.com.cn

肖 勇 SAC编号：S0490516080003 邮箱：xiaoyong3@cjsc.com.cn

易 轰 邮箱：yihong@cjsc.com.

重要声明

长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在较新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。

免责声明

本订阅号不是长江证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以“长江研究”订阅号为准。本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。

市场有风险，投资需谨慎。本订阅号接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担全部投资风险。

点击标题或回复对应数字，查看长江证券钢铁研究小组原创深度报告，给您带来不一样的钢铁世界。

抚顺特钢、玉龙股份、金洲管道、久立特材、本钢板材、沙钢股份、常宝股份、宝钢股份、浙商中拓、方大特钢、大冶特钢、方大炭素、杭钢股份、欧浦智网、太钢不锈、四方达、中兵红箭、银龙股份、海南矿业、鞍钢股份、西宁特钢、新兴铸管、恒星科技、河钢股份、南钢股份、马钢股份、中原特钢、韶钢松山、包钢股份、三钢闽光、柳钢股份、攀钢钒钛、应流股份、山东钢铁、凌钢股份、华菱钢铁、首钢股份、五矿发展、八一钢铁、酒钢宏兴、中钢国际、新钢股份、法尔胜、金诚信返回搜狐，查看更多

责任编辑：